8月21日，新电商平台拼多多（NASDAQ：PDD）发布2020年第二季度财报：各项数据持续飘红的同时，也透露出新变化。

01

财报里的“增增减减”

首先看用户数：继续飙升，接近7亿。

从年活跃买家数和平均月活跃用户数两大核心用户指标看，拼多多在这一季度均实现强劲的单季增长：截至2020年6月30日，拼多多的年度活跃买家数达到了6.832亿，同比增长41%，其中二季度单季新增5510万，创上市以来最大单季增长，继续大幅领跑行业。

用户规模高速增长的同时，平台的用户活跃度也保持强劲增长：二季度，拼多多APP平均月活跃用户达5.688亿，同比增长55%，单季劲增8140万，创下历史新高。

单从用户数来看，奔着7亿去的拼多多，位居行业第二，低于阿里（8.74亿），但高于京东（4.174亿）。不得不说，拼多多非常会做增长。

其次，从人均消费额看：低于京东与天猫，但上升明显。

截至6月底，拼多多平台活跃买家平均年消费额达到1857元，较去年同期的1467.5元增长了27%。这也说明用户转化能力持续提升，用户与平台的粘性在逐渐增强。

而受益于用户增长与人均消费金额的提升，拼多多平台的交易额（GMV）也继续保持高速增长。在截至6月30日的前12个月，拼多多GMV达到12687亿元，较2019年同期的7091亿元增长79%。

最后，看财务情况：有增有减。

营收增：第二季度，拼多多实现营收121.93亿元，较2019年同期的72.90亿元增长67%，高于市场121.6亿元的预期。

净亏损减：拼多多二季度亏损大幅收窄，非通用会计准则下，归属于普通股股东的净亏损为7724万元，对比去年同期为净亏损4.11亿元。

部分费用依旧增：二季度，平台销售与市场推广费用为91.14亿元，较去年同期的61.04亿元增长49%，较一季度的72.97亿元增长了18.17亿元。可见“百亿补贴”是真花钱。

不过拼多多资金储备充足，截至二季度末，拼多多持有现金及现金等价物和短期投资合计人民币490亿元（不含受限资金），对比截至2019年12月31日为人民币411亿元。而且拼多多方面表示，公司现金储备充足，百亿补贴仍会持续，并不断扩大补贴的品类与商品数量，给消费者提供更多选择与更好的消费体验。

02

拼多多的蜕变

单从财报来看，仅仅5岁的拼多多，依然在证明着自己的成长潜力，而且各项增长数据对比来看仍保持在较高的水平。在“增增减减”的财报之外，梳理近期信息我们也可以发现，拼多多各方面也在蜕变，而这些蜕变也是支撑拼多多下阶段发展的动力：

1.流量来源

不难发现，之前拼多多更多的是借助微信的流量，以社交裂变的方式获取用户。而今，拼多多app自身已经成长起来。在权威移动应用数据分析平台Sensor Tower公布的2020年7月全球非游戏类APP下载排行榜中，拼多多排名第9，是榜单中唯一一家中国区应用，也是中国苹果手机用户下载最多的应用。

2.用户分布

之前，拼多多被认为用户群里分布在“五环外”，而今通过“百亿补贴”的方式，拼多多已变身为大众化的电商平台。QuestMobile数据显示，拼多多一二线城市用户对GMV的贡献已达到48%，并呈持续上升趋势，这些新增用户中，二级及以上城市用户占比已接近一半。

3.用户结构

年轻人代表着未来，抓住他们也就意味着为未来增长做铺垫。北师大发布的《新青年新消费观察研究报告》报告提出，“新电商拼多多独创的新模式受到了年轻用户的欢迎”，被称为“Z世代”的新一代年轻人，已经成为了拼多多的消费主力军。报告认为，新青年更追求性价比，他们喜欢简单直接的优惠方式，同时希望在购物中获得乐趣。

4.商品结构

与用户结构一同变化的，还有平台商品结构。

根据此前披露，今年618期间，拼多多“百亿补贴”已累计补贴商品超1.3亿件，覆盖4600多个国内外知名品牌超过50000款全网最受欢迎的商品。截至18日中午12点，平台国内外品牌标品的订单量较去年增长144%，其中来自三四五线城市的订单占比攀升至52%，与一二线城市近乎持平——借助拼多多，长期存在的“城乡二元消费结构”被打破，下沉市场用户享受消费升级，一二线用户享受大牌自由。

5.走到线下

在线上蓬勃发展的同时，拼多多也在以自己的方式向线下走，比如走到工厂直播，走到保税仓直播。这样的直播方式也符合拼多多的逻辑：让商品与消费者更近，让流通环节更少。

值得注意的是，8月3日，拼多多“限时秒杀”官方直播间走进国美电器上海浦建路旗舰店。双方现场推荐了多款时下热门的家电数码产品，并联手在直播间发放了数万张大额优惠券，带动当天单店销售额超过200万元。国美电器相关负责人当时介绍称，此次直播是双方线上线下联动的一次尝试，未来将定期与拼多多开展类似活动。“我们目前已经与拼多多建立全面对接，消费者在平台‘国美电器官方旗舰店’购买的家电数码产品，我们会根据收货地址，安排距离最近的仓库和门店进行配送，享受等同于国美线下门店的物流、安装和售后服务。”

这般介绍，多少有些意味深长。

03

还有多少潜力？

如上变化，可以说是拼多多“上层建筑”的进化。接近7亿的用户，是其最新的成绩。支撑拼多多崛起的基础是什么？拼多多又有多大的潜力？

早前物流指闻也曾发布过不少相关文章，归纳起来拼多多崛起原因有：微信的社交红利、拼多多的社交裂变玩法、淘系平台商家的“出走”、下沉市场用户触网等等因素，但这些只能算是“势”。而基于分布式AI技术的精准推荐机制，社交化、娱乐化的玩法更多的是“术”。拼多多之所以能“乘势而上”，更在于其底层逻辑：需求侧以拼聚流量，以需求侧改造供给侧。

对此，拼多多创始人黄峥曾自己发文阐述过相关想法：存在一个通过推动需求流通侧更多地采用计划，以此来推动供给侧打破滞后的大规模计划生产实现中小规模批量“定制生产”的半市场经济的可能，即：用需求流通侧的半“计划经济”来推动实现供给侧的半“市场经济”。在其《把“资本主义”倒过来》一文中也举了一个例子：

有一千个人在夏天的时候就想到在冬天的时候要买一件某种样子的羽绒衣，他们一起写了一个联名的订单给到一个生产厂商，并愿意按去年的价格出10%的订金。这种情况下，很有可能工厂是愿意给他们30%的折扣的。因为工厂从他们的联名订单里获得了一个工厂原来不具有的一种需求的确定性。这种确定性可以转变为利用生产计划低谷进行生产的便利，也可以转化为采购原材料时的笃定。工厂甚至可以进一步把这种确定性进一步售卖给上游和配套厂商来换取工厂成本的进一步降低。

而今，疫情之下，形势复杂，农产品有上行的需求，外贸有转内销的需求，国家提出了“内循环”。拼多多的模式，在上述背景下，也有着独特的价值：

在农产品上行方面，拼多多借助“拼团”新模式建立了“天网”“地网”系统性农产品供需匹配机制，需求侧集中订单，压缩流通环节，农田直连餐桌，既帮助消费者得实惠，也帮助农户增收，而其自身也成为中国最大的农产品上行平台之一。

今年初，疫情对国内农产品上行造成严重影响，拼多多一方面给出“农产品流量倾斜”、“0佣金”、“0平台服务年费”等一系列政策，另一方面从2月10日起，拼多多还率先开启了“市县长当主播，农户多卖货”的电商助农新模式。数据显示：截至8月16日，拼多多“市县长直播间”已累计带动平台相关助农专区和活动共计成交3.96亿单，卖出农副产品总计超过23.8亿斤，推动超过260个特色农产区产品直连全国近7亿消费者，直接帮扶农户超过85万户。

在该领域，拼多多仍在巩固已有优势：拼多多新任首席执行官陈磊在8月21日的财报电话会议上表示，将继续投资于用户，并将持续专注于对农业价值链的投资，继续将提升农产品上行效率作为核心战略。其称，农业是一个触及人群最广的行业，未来，拼多多将进一步投资于农业价值链各个环节的技术和业务，加速农业产品的网上零售渗透率，为农户和消费者创造更多价值。

而在工业品方面，拼多多的模式更简单的说是实现了反向定制，以销定产。而今，疫情给外贸出口造成严重影响，拼多多的存在也给这些企业复工复产，重找销售渠道带来了新机会。

事实上，拼多多自今年以来就积极利用平台优势资源，集聚平台超6亿消费者及生产端直连消费端的优势，推出“外贸转内销”产业带纵深计划，积极协助外贸企业探索国内销路。并先后协同上海、广东、浙江、山东、江苏等多地地方政府推动复工达产，以政企联动、线上线下融合的模式推动区域经济促消费、扩内需。

总的来说，农业升级的需求，农产品流通变革的机会，中国制造的优势，外贸转出口的背景，庞大的中国消费市场，分层的消费需求……这一切构成了拼多多接下来发展的要素，也让其可以更好的发挥差异化竞争优势。而其特殊的模式，接近7亿的用户，则是增长底气。

5岁的拼多多，还很年轻，路也还长，未来也还会有很多变化，但有些却是不变的，也是需要坚持的，比如：坚持核心战略，保障供给侧与需求侧的供给，严守平台规则，把控商品质量、保障用户体验以及提升用户粘性。

来源/物流指闻（ID：wuliuzhiwen）

作者/叶帅