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1. 财务

UPS Freight 2020年收入31亿美元，盈利3700万美元。80%大票零担，12%小票零担，8%整车。（收入比例与国内快运公司完全相反）

TFI Freight 截止2020年Q3收入5亿美元，经营性利润8600万美元，扣掉总部费用，也有6400万美元。效应明显好于UPS Freight。

2. 业务

我们之前对比过北美公司Freight业务，从单票重量约500kg、公斤价格0.53美元到客户结构，都可以看出和国内的大票零担极为相似。（美元看为人民币）

TFI Freight的票均重量高达1吨，每公斤运价只有0.32美元。货运越重、价格越低通常意味着实现同样利润率，运营难度越大。

从下图可以看出，运营效率（运营成本/收入，即毛利率）TFI Freight远好于美国TOP10的大票零担企业。这也和2009年金融危机后美国零担企业狂打价格战有关。

即使运营的再好，加拿大是个小的区域市场，运输距离短。相比美国市场，同样重量的零担货物价格更低。如加拿大平均每百公斤的运价只有22美元，而美国则是49美元。

4. 客户

UPS Freight主要客户是汽配、家电、MRO、百货、家具。覆盖了生产和分销物流。（连锁零售商关联度最高的物流是大票零担）

TFI全部客户中，连锁零售+工业品+汽配+金属占到约50%。Freight单独披露，但看来两者的客户有很高的相似性。

5. 协同性

通过上述可以推断出TFI收购UPS Freight是为了增加网络覆盖，进入更大北美市场。下图是合并后双方的网点分布。橙色是TFI Freight，蓝色是UPS Freight。