大幕正式拉开，一批被互联网科技加持的货运平台，加速奔向资本市场。

近日，福佑卡车正式向美国证券交易委员会（SEC）递交F-1招股说明书，计划以“FOYO”为证券代码在纳斯达克挂牌上市，高盛、瑞银和中金公司担任联席主承销商。

而随着招股书的披露，福佑卡车包括业绩在内的一系列经营情况，也呈现在了公众面前。

营收增长，亏损缩窄

根据招股书数据，福佑卡车2019年、2020年营收分别为33.9亿元、35.66亿元。2021年第一季度营收为11.83亿元，上年同期为6.72亿元，同比增长76.1%。需要注意的是，2020年以及今年第一季度的营收增速，需要考虑2020年，尤其是第一季度新冠疫情的影响。

2019年、2020年，福佑卡车的净亏损分别为2.339亿元、1.158亿元，2021年第一季度净亏损为5450万元，调整后净亏损分为1.712亿元、7980万元和4650万元。此外，2020年福佑卡车的毛利率已从前一年的-0.3%转正为3.0%。

从两个角度看其财务，收与支。

支出方面，招股书显示，福佑卡车2019年、2020年成本与费用分别为37.1亿元、37.51亿元；2021年第一季度成本与费用为12.66亿元，上年同期为7.47亿元。

据悉，其运营费用，包括运营和支持、销售和市场营销、一般行政费用以及研发费用。招股书显示，一季度福佑卡车运营和支持费用、一般行政费用与研发费用相对稳定，部分相比往年还有所下降，不过销售和市场营销部分费用有所增加，原因在于其该季度加大了销售和营销力度。福佑卡车表示，预计随着业务的发展，其研发费用以及一般和管理费用会适度增加。

收入方面，福佑卡车的营收收入分为运输服务收入和其他（比如政府退税、金融租赁等），但主要还是依托运输服务收入。其总收入从2019年的34亿元增长到了2020年的36亿元，这主要得益于其运输服务收入增长了5.2%。福佑卡车在其招股书中，还引用第三方报告称，“就2020年的收入而言，我们是中国最大的技术驱动型公路货运平台”。

此外，招股书还显示，截至2021年第一季度，福佑卡车持有的现金及现金等价物为5.19亿元，这也为其一定阶段内的支出提供了基础。

哪些因素决定增长

福佑卡车员工并不多，截至2021年3月31日，其全职员工644人，其中市场类员工333人，研发类员工143人。但其所搭建的平台吸引了众多的参与者，订单量也保持了较高增速——2017年至2020年，平台总订单额的复合年增长率为29.0%。

招股书显示，截至2021年3月31日，福佑卡车平台注册司机大约有90.55万名，超58万名司机在平台上完成了订单。这当中，通过平台上提供货运服务，一年挣五万元以上的司机，被福佑卡车定义为“忠诚司机”。2020年“忠诚司机”约为15200人。2020年，按订单价值计算，“忠诚司机”运输了69.8%的货物，2018年则为52.9%。

另一端，福佑卡车也服务了大量的托运人。招股书显示，截至2020年12月31日，福佑卡车已为4860名托运人提供服务，较截至2018年12月31日的880名增加了5倍。截至2021年3月31日，累计货物交付量约320万，为11174名托运人提供服务。2021年4月，平台的订单总额为4.612亿元，与2020年4月的订单总额相比有所增加。

福佑卡车平台托运人分为两类：KA托运人与SME托运人，前者比如德邦快递、长城汽车等，后者则是中小企业托运人。其中，SME托运人服务于2020年7月推出，目前发展迅速，2021年一季度贡献了10.0%的营收。

在福佑卡车看来，其增长主要取决于托运人基数和每个托运人的平均收入。

在KA托运人方面，福佑卡车拓展了垂直行业数量，最初服务于电商、快递类公司，而后逐步扩大到汽车零部件、快消品、工业和家用电器等公司。不过目前，其前三大发货商依然是德邦物流、京东物流和顺丰速递。

推出SME托运人服务，既是拓展托运人基数的重要举措，同时也可以降低对KA托运人的依赖程度。截至2021年3月31日，福佑卡车平台已累计为超过10000名SME托运人提供服务。

至于每个托运人的平均收入方面，福佑卡车重点与一批KA托运人深化了合作。

从此次上市募资用途来看，开发中小企业托运人成为了福佑卡车的重点。招股书披露，福佑卡车计划将本次发行的净收益，约50%用于发展与中小企业托运人的业务，约30%用于研发，其他则用于一般公司目的，包括营运资本和运营费用。

整车、科技、平台

如业内所知，成立于2015年的福佑卡车，也是当年货运O2O大热的产物，不过大浪淘沙之下，福佑卡车成为为数不多的“剩”出者之一。在发展过程中，福佑卡车也被众资本加持。

根据招股书披露，福佑卡车创始人、董事长兼CEO单丹丹持有12.8%的股份。钟鼎资本持有福佑卡车12.2%的股份，为最大机构投资方；君联资本、中银、盈信资本、京东物流和经纬中国则分别持有9.4%、9.2%、7.3%、6.3%和5.2%的股份。此外，福佑卡车的过往投资方还包括Prospect Avenue Capital、梅花创投、天壹资本等。2021年4月，福佑卡车还签署了E轮优先股融资的交易文件，并将发行E轮优先股。

值得一提的是，福佑卡车之前引入的技术大拿，也即其现任的CTO陈冠岭也持有1.3%的股份，这也显示出了福佑卡车对技术型人才的重视。事实上，福佑卡车现在的定位就是：专注于整车运输的科技物流平台。关键词：整车运输、科技、平台。

整车运输市场是公路货运市场中最大的细分市场，预计2025年市场规模将从2020年的3.8万亿元增长到4.5万亿元，复合年增长率为3.8%。这样规模巨大的市场，也面临着诸多挑战，比如高度碎片化、交易流程冗长且低效、定价机制不透明，缺乏服务标准等等。

此外，随着货运需求变得更加频繁和复杂，以及货物价值稳步增长，也使得托运人对高质量和灵活的整车运输解决方案的需求显著增长。而这就给技术驱动的货运平台了机会。不过，当下福佑卡车等平台在这一市场中占有的份额其实并不高，而这也意味着可渗透空间大。

在传统的基于经纪人的模式下，价格谈判、货物运输和费用结算流程是人为驱动的，没有标准化，导致交易过程过于冗长和低效。而福佑卡车给出的是一个科技化的方案。

根据官方介绍，福佑卡车以大数据和 AI 技术为核心构建智能物流系统，为上下游提供从询价、发货到签收、结算的全流程履约服务。也就是说，相较于传统模式，福佑卡车给出了智能报价、智能调度、智能服务等等一系列的数字化工具，随着数据的不断丰富，其效率与服务有望进一步提升。

在招股书中，福佑卡车也着重介绍了ForU Brain（福佑大脑）。福佑卡车称，ForU Brain是其专有技术的核心，ForU Brain融合了数据、算法和智能服务，提高了效率，降低了成本，提供了更好的用户体验。根据招股书数据，2020年福佑卡车的配送及时率为95.2%，而货运服务事故率则为0.02%。

值得一提的是，就在福佑卡车招股书提交后不久，国内首个干线物流自动驾驶商业项目正式启动，项目正是由福佑卡车与主线科技联合发布。这也是福佑卡车在科技方面的又一新动作。

总的来说，福佑卡车在整车运输领域，提供了一个链接托运人（包括KA和SEM托运人）和承运人（包括司机和车队）的平台。它通过招投标等形式，和上游托运人确定合作，再组织调度下游运力，满足上游托运人的固定线路和临时线路需求。这当中，作为无车承运人/网络货运平台，福佑卡车的盈利能力取决于三项：总收入、价差和经营杠杆。

区别于“线上版黄牛”，福佑卡车的定位是履约平台——平台不仅连接上下游用户，同时把控运输过程，对交易结果负责。相较于传统的经纪人模式，福佑卡车能够做到全程跟踪车辆轨迹，对晚点等异常情况实时预警，一旦出现异常情况即时介入处理，通过数字化手段保障货物安全、准时到达。

对此，福佑卡车创始人单丹丹曾表示，平台只有以全履约模式参与到整车运输的环节中来，介入整个交易过程，才能真正解决行业问题；交易履约平台的属性决定了服务品质，在规范了秩序的同时，构建起了市场壁垒。

这样的定位，或许也与福佑卡车营收的主要来源KA托运人有关。这些托运人通常要求较高，比如按需运力、及时运输和可视化装运。根据招股书披露，福佑卡车通常与KA发货人签订年度框架协议，其中规定了服务范围、付款条件和要求卡车资质和服务标准。协议通常有一套规定的每月评估的关键绩效目标，比如准时提供运输服务，及时的信息共享和状态更新，以及低运输损坏率。

而要满足这样的要求，平台自然不能简单的扮演一个撮合交易的角色，而是需要采用包括科技在内的一系列手段，调度管理整个运输流程，保障服务质量。事实上，福佑卡车还为此上线了城际整车标准化产品“福佑专车”。

被KA托运人“考验”之后，也为福佑卡车接下来拓展SME托运人奠定了基础，毕竟二者具有高度的可复制性和可扩展性。福佑卡车在招股书中也表示，其将KA和SME发货人视为业务的增长引擎，并认为两者之间具有强大的协同效应。

而具有强大协同效应的双增长引擎，也被福佑卡车归为其竞争优势之一。在招股书中，福佑卡车称其竞争优势包括：最大的技术驱动的公路货运平台；强大的数据洞察力和卓越的技术能力；卓越的服务能力和质量；具有强大协同效应的双增长引擎；驱动规模扩张的飞轮效应；富有远见的管理团队，具有丰富的物流和技术行业经验。

当然，福佑卡车的业务也面临一系列风险和不确定性，如亏损问题、在收入上对KA托运人的依赖，以及法律监管问题等等。

对于这样一个平台，美股市场会作何反应，我们拭目以待。

来源/物流指闻（ID：wuliuzhiwen）

作者/叶帅