2019年，铁路改革依旧与资本市场紧密接触。2月下旬，中国铁路总公司（以下简称“中铁总”）旗下中铁特货完成股份转让，并表示今年将启动股份制改革，申报IPO。与此同时，有着优质盈利能力的京沪高铁，也在加紧上市进程。《中国邮政快递报》记者梳理发现，在中铁总万亿元级混改中，腾讯、顺丰、京东等公司早已进入“朋友圈”。

一、股份制改造持续推进

2016～2018年，铁路领域相关的改革连续三年被中央经济工作会议提及。2018年中央经济工作会议更是提出，组建一批国有资本运营公司，积极推进混合有制改革，加快推动中国铁路总公司股制改造。

近几年，中铁总也在积极贯彻中央济工作会议精神，先后完成了铁路系统子公司的公司制改革；2019年开年，其重点工作已回到总公司层面。1月2日，交通运输部党组书记杨传堂在中铁总年度工作会上敦促其加快股份制改造。推动股份制改造，并推动重点项目股改上市，也2019年铁路改革的16项重点工作之一。

二、腾讯、顺丰“埋伏”万亿级混改

作为一家注册资本超万亿元的国有独资企业，中铁总不仅块头大，而且在国家经济版图中占有举足轻重的地位。

在苏宁金融研究院宏观经济研究中心主黄志龙看来，中铁总的改革方向可能有两个：一是把已经盈利的高铁干线单独进行股份制改造，引入社会资本股东，最后也可能实现单独上市；二是在即将投入的铁路线路投资中，提前引入社会资本积极参与投资。

记者梳理发现，其实，在中铁总万亿元级别的混改中，腾讯、顺丰等公司早已“埋伏”其中。

2018年4月，腾讯和吉利控股组成的联合体成功拿下动车网络49%股权，成交价为43亿元，其中吉利控股占股39%、腾讯占股10%、中铁总公司占股51%。动车网络成立于2017年12月20日，是中铁总公司确定的下属企业中唯一经营动车组Wi-Fi的企业。7月5日，国铁吉讯科技有限公司正式揭牌成立。

2018年8月29日，中铁顺丰国际快运有限公司在深圳揭牌成立，中铁快运占股55%、顺丰占股45%。

三、中铁特货IPO成看点

在中铁总万亿元级别混改中，接下来的看点在哪儿？去年年底，中铁总选择下属经营状况较好的中铁特货，作为股份制改革和混合所有制改革的代表企业先行先改。2018年12月17日，中铁特货在上海联合产权交易所挂牌，拟转让部分股权。

今年1月11日挂牌期满后，按照国有产权交易相关规定，最终东风汽车、北京汽车、中车资本、京东物流、普洛斯、中集投资等6家企业取得中铁特货15%股权，成交金额为23.65亿元。中铁总表示，此次股权转让完成后，中铁特货将继续推进股份制改革，开展上市相关工作。

在中铁特货完成股权转让的同时，京沪高铁也完成了减资，法人代表、股东、董事、经理、监事等多项变更。2017年，京沪高铁运输收入为295.95亿元，利润达到127.16亿元。业内人士表示，京沪高铁拥有连续3年纳税A级企业良好纪录。优质的盈利能力，对未来京沪高铁的资本运作非常有利，其后续资产证券化是大势所趋。

四、铁路优质资产上市可期

目前A股市场上，铁路资产上市公司共3家，分别是：大秦铁路（601006）、广深铁路（601333）和铁龙物流（600125）。此外，西部创业（000557）主营铁路物流。

“对比整个中铁总的资产体量，上市部分的总资产与净资产占比仅分别为2.2%与5%，绝大部分铁路体系资产尚未实现资产证券化。”天风证券研究所交运行业分析师姜明告诉记者，从政策角度，“十三五”规划中明确提及“研究推动东部地区有稳定现金流、资产质量优良的高速铁路企业资产证券化和优质资产股改上市等相关工作”，政策方面对于铁路资产证券化一事明确支持。

证券人士分析，从资产周转的角度来看，铁路股权融资比例提升空间大，优质资产上市可期。当前上市铁路资产中，大秦铁路、广深铁路、铁龙物流，运营路线里程仅占全国铁路里程的3%。因而，未来资产证券化的空间较大，具备更高盈利能力的高铁运营公司可能率先实现上市，成为可供投资的优质标的。东北证券分析师瞿永忠亦表示，A股市场中的铁路股均处于较低估值水平，随着铁路改革动作逐渐密集，其带来的投资机会值得关注。

来源/中国邮政快递报

作者/王浩

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