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觅食艰难,圆通的巨头之梦何日再圆

物流指闻   |   来源: 港股解码   |   2018-10-12   |   0 0

对圆通而言,设定明确的股权激励措施,将自有航空和海外布局相结合,则圆梦可期也。

受惠于与电商的深度捆绑,2010年至2015年间,快递行业历经5年的野蛮生长后,问题也接踵而至。新零售的布幕下,服务质量、送件速度、口碑及附加服务已成为消费者选择快递公司的重要考量因素,尤其是在通达系分羹,快递费齐齐上调的情况下。

素秉持“客户要求为使命”为服务宗旨的圆通速递,受困于加盟制的基因,后天又管理不善,造成近年接二连三的停工、快递滞留等负面事件,令业绩一度下滑。幸好在2018年上半年以快递生态圈的战略扳回一局。适逢低谷,强力调整过后的圆通(600233-CN)能否追回差距?

一、价格战

距离“双十一”的全民狂欢节倒计时还有一个月,“三通一达”已坐不住了。上月下旬起各家齐发起涨价号召。所有加盟制的上市公司已在10月1日始“启动快递费用调节机制”,上调派送费。除中通之外,其余几家均在各网点发布“调整到达上海地区快件派费”通知,将送往上海地区的快件派送费每票上调0.5元。根据资料显示,截至2018年中期,“三通一达”按单票收入由低到高的排名分别是中通(1.85元)、韵达(1.93元)、圆通(1.95元)、申通(1.99元)。差距基数小,本轮派送费上调将不会拉开较大差异。

但这已不是快递行业第一次在“双十一”前的涨价齐舞。2017年10月10日,中通、韵达(002120-CN)就因运输成本、人工成本、原材料价格上涨等因素宣布涨价,从江浙沪寄往外省的每票要涨2元。相比单票收入差距,单票成本差距则较大。圆通的单票成本最高,1.59元。

有专家曾言,近年来快递市场竞争充分,各快递企业不相伯仲,市场份额、营收、成本和利润均受到不同程度的影响。既然利润下滑,那就以量取胜。据阿里巴巴方面透露,各家快递企业新增自有干线车辆约4000辆,意味着新增干线载货能力达约12万吨。调价、增线,应对四季度将临的年度物流大阅兵,快递公司喜提井喷订单量,快递员苦迎疯狂劳动节。线性增长的临时货量,快递员加班加点分拣至深夜仍无法按时将包裹送至,甚至有些在3公里内的5天还没送到,大量快件滞留在始发站或中转站。“最后一公里”成了爆仓的症结,快递员与收派网点间的矛盾已达临界。

二、滑铁卢

资料来源:国家邮政局

“三通一达”哪家强?多年来还未有统一的答案。顺丰与阿里闹掰,中通上位,圆通的地位一直不稳。根据国家邮政局发布的快递服务排名,圆通于2016年排名第四,仅次于中通。2016年,尽管行业的价格战号角早已拉响,但得益于同行领先的37713个网点数量及其运作效率,圆通以47亿件的业务量堪于UPS比肩,单独占据了当年15%的市场份额。作为通达系中唯一引入阿里作为战略投资者的快递公司,“圆通+菜鸟”以更广阔合密集的网络覆盖和更高的快递服务效率雄踞一方。

但是,成绩优异,问题也同在。2016年年底,圆通宝鸡分公司网点“罢工”,这已不是第一次出现的现象。此前圆通福州分公司曾出现鼓楼区、晋安区、台江区等多个网点同时停工,发生每日2万到3万件快递无法送达至客户的恶性事件,令消费者深恶痛绝。回看2009年初,圆通董事长喻渭蛟便在圆通高层会议上提出直营制改革,削藩利剑直指北上广的加盟商。直营和加盟的矛盾就为2017年上半年连发两次的停工风波埋下伏笔。

加盟制的快递公司,通过向加盟商收取面单费、中转费、派件费来获取收益;但这三项费用恰好是加盟商的部分成本。天然的利益冲突直接促使了多次矛盾爆发。2017年2月初,圆通合肥分公司十多个网点“联合停工”;余波未平又添一波,2月13日,圆通北京花园桥网点关门,积压快递上万件。加盟商与总部离心,恶化了运营效率和服务质量,快递网络的瘫痪,公司的内部管理失当致使商誉严重受损,根据wind数据显示,此时韵达凭借其较成功的控本能力C位超出圆通,而在2017年度快递企业服务排名上,圆通也被韵达所超前,排名滑落至第五位。

圆通此轮战败,败在了稳定经营上。于2017年全年,圆通速递录得营收199.8亿元,同比增长19%;归属母公司净利润14.4亿元,同比增长5%。貌似摆脱部分网点经营不稳定影响的圆通,实际上较高的营收增长还是得益于行业业务量取得28%的较高增速。另一原因是因为在2017年11月先达国际(后更名为圆通速递国际)并入公司合并报表范围。从业务量上看,圆通于2017年公司实现50.64亿件的业务量,同比增长13.5%,是低于行业增速的。年报解释,是受到了公司在2016年底调整价格政策但未达预期的影响,以及在2017年年初部分网点经营调整导致快件滞留产生的短暂负面影响。削藩不成,只能招安。为保持快递业务的竞争力,圆通对中转费收费标准作出调整,单件派费上涨0.08元、单件面单费上涨0.01元、单件中转费下降0.15元,最终导致单件毛利下降0.08元的情况。至此,圆通被拉下自2015年始快递量行业第一的神坛。

三、翻身仗

2018年1月7日,圆通速递在上海举行以“诚信、创新、共享”为题的2017年总结及2018年工作部署大会,力图打造全新的品牌体系。经过梳理后,圆通速递五大业务板块浮出水面,我们得以一瞥圆通正努力打造的快递生态圈——圆通A网普快+圆通B网速配+圆通C网重货快运+圆通冷链+圆通航空。先达国际并表的影响,在于其航空业务助圆通实现产品结构升级进而再“出道”推动力不小。2018年上半年,圆通速递实现收入120.7亿元,同比增长47%;归母净利润8.0亿元,同比增长16%,营收大幅增长重要原因就是先达国际的优势凸显。

关于航空业务,公司全资子公司圆通航空于2015年开航运营,是继顺丰后第二家自有飞机的快递公司,起初以B737货机机型开展航空运输业务,目前机队规模已达到11架。按照2017年年报所示,圆通航空调整策略,短期通过对外承揽部分业务分担机队的运营成本,长期则通过国内国际融合发展来服务于国际、B网业务。而早在上年11月,圆通速递就已完成了与先达国际物流控股有限公司的股权交割手续,以持有先达国际61.75%的股份,实现对其的控股。

在圆通进驻之前的先达国际,其主要收入来自航空货物运输代理、海运及其他物流服务。它在全球拥有超过51各办事处,其货物运输代理规模亦位列中国香港本土地区前列。由于空运业务占比最大,因而该分部录得的下降的收益直接反应在总收益上。回顾2016年,美国总统大选、欧洲市场经济增速放缓及中国出口放缓等因素综合起来,令当年空运与海运需求不足,仓位过剩,传统货代业务萎靡,因而在整体收入上无论是从收益还是毛利指标均取得较大的跌幅。不过在2017年,美国市场需求有好转,欧洲市场复苏。跨境电商业务的提携增加空运服务需求及公司自身调整售价,使得圆通速递国际业务开始好转。根据2017年年报记录,圆通速递国际全年实现收入36.71亿港元,同比增长28%;纯利增加至1亿港元,同比增长1863%;空运业务25.61亿港元,同比增长37%,其中跨境小包裹业务收入同比大增211%至0.9亿港元。

圆通速递通过收购先达国际,并使其成为自身的唯一海外业务平台,就是与其优异的国际货物运输代理业务表现形成良好协同补充,能够迅速拓展公司全球网络覆盖,完善海外网络布局。2018年6月6日,圆通速递子公司中标中国香港国际机场高端物流中心发展项目,这意味着圆通在国际业务上又往前了一步。

要打造一个快递产品多层次的生态圈,国际业务是不可或缺的一块板图。而提高实效性,自购飞机是航空运输必经之路。但是,前期自购飞机需要大量的资本开支和运营成本,这些都是正在控本的圆通不愿过度投入的。现时国内大型机场资源稀缺,快递公司或将面临飞机引进后无用武之地的困境。所以圆通速递下一步要想的,将会是如何减少航空业务的投入对利润表的负面影响。

起早赶晚地走街串巷送快递,令人头痛的同类围追与堵截,这些都是这个利润率较低,先发优势易被颠覆的行业特征而决定的命运。成本和效益的平衡、加盟商和直营的平衡、公司收益的长期稳定是快递公司突围的重要成因,因而差异化的商业模式就是每个快递公司必走之路。对圆通而言,设定明确的股权激励措施,将自有航空和海外布局相结合,圆通圆梦可期。

作者:黃玉婷

来源:港股解码

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