来源/物流指闻（ID：wuliuzhiwen）

作者/肖远

在最近外卖/即时配送行业一片喧闹声中，“京东系”德邦2024全年及2025年一季度业绩发布了。

这两份业绩报告是我们观察德邦这家行业头部企业自2013年开启的大件转型之路的最新发展情况的“关键钥匙”，更是从中一窥德邦与京东深度融合后实际效应的“重要窗口”：融合进度到哪了？实际效果如何？下一步怎么办？

梳理历史时间节点来看，从2023年9月末开始，德邦全面接管京东物流快运业务及部分资产，直到2024年，才是双方在全面推进网络融合方面的关键一年。

而这份年度业绩报告及最新的上市公司举措，回应一切。

战略聚焦快运主业，

驱动业绩稳中有进

报告显示，2024年，德邦全年营业收入达403.63亿元，同比增长11.26%；归属于上市公司股东的净利润达8.61亿元，同比增长15.41%；扣非后净利润6.37 亿元，同比增长12.18%。而2025年第一季度，德邦的营业收入也延续了去年的增长态势，实现营业收入104.07亿元，同比增长11.96%。

如果回望对比德邦过往年度业绩，其实可以发现，除了个别年份表现基本持平，德邦多年来实现了较为稳健的业绩增长表现，差不多扛住了不同时期的市场波动。从2024年的业绩表现来看，持续实现营收和净利润双位数的增长，德邦基本面稳中有进的趋势越来越明显了。

报告显示，德邦2024年聚焦快运业务作为核心主业，包含其时效产品、标准产品（如大件快递、精准卡航）和定制化产品在内的服务实现收入364.6亿元，同比增长12.95%。令人印象深刻的是，2024年，德邦快运核心业务（指不含整车业务、网络融合的快运业务货量）实现货量同比增长超过15%，业务规模增速重回两位数高增长。

2024年，德邦快递业务实现收入 21.92 亿元，同比减少19.67%。公司深耕快运行业，聚焦大件业务，涉及少量小件快递业务，主要为满足部分客户“大小件齐发”的需求，为低票重的小件货物提供标准快递运输服务，实现公斤段不断层，多产品全覆盖。

这两大业务营收看似一增一减背后，其实是德邦战略聚焦、主动选择的结果。

财报显示，从收入结构来看，德邦2024 年快运业务收入占比为90.33%，快递业务收入占比为 5.43%，其他业务主要为供应链业务，收入占比为 4.24%。原德邦的国际业务不单独披露收入，按照开单类型并入快运、快递业务收入。

自2013年开启战略转型以来，坚持以大件物流领域（货物重量3kg以上）这一差异化赛道为切入点，笔者曾见证过德邦一度将快递纳入品牌词，如今通过这一战略聚焦下的产品体系划分调整，有力地让外界看到德邦聚焦在快运这一核心主业，让快运业务成为其营收的核心引擎，无疑也给外界传递出更清晰有力的定位。

长期优势转化：

服务质量提升+精益化成本管控

这一稳健与韧性兼具的业绩表现背后，其实也是延续体现德邦这家企业从2013年开始深耕大件配送领域的长期经营理念、举措和积累优势的转化。

昔日“行业老大哥”德邦依托多年来不断完善并建立的领先网络布局，在品牌、口碑、组织以及管理上积累的资源，在快运这一核心主业的竞争力始终稳固。具体在2024年财报表现上，则主要有两点原因值得关注：

1、持续提升服务质量带动业务规模稳步增长。

报告期内，德邦持续完善大件配称体系建设。针对大件货物破损率高、操作难等痛点，德邦建立了全链路货损治理体系，围绕收、转、运、派各环节的业务痛点逐个突破，进行针对性投入及优化，满足市场多元化的大件运输需求，提升客户的服务体验。

报告期内，通过自动化设备升级、智能路由优化、末端服务强化等措施，德邦的货物破损率同比下降37.1%，品质管控反哺客户留存率提升。妥投率同比提升4.6个百分点，上楼投诉率同比下降77.5%。随着交付质量的持续提升，客户投诉率稳步下降。

当前我国快递物流行业服务质量整体提升，但仍存在末端配送时效不稳定、破损丢件纠纷、客服响应滞后等痛点，尤其是大件配送领域，提升服务质量是行业高质量发展的核心诉求。这一差异化的大件运营能力，使德邦已在家居建材、电子电器、工业制造等高附加值领域占据优势，客户粘性显著增强。

通过持续提升交付质量，不断提升产品竞争力，并强化销售能力建设，德邦在2024年实现了业务规模的持续增长。

2、持续精细化管理，释放利润空间。

报告显示，德邦的期间费用为 22.19 亿元，同比减少 7.01%，占收入比同比下降 1.08 个百分点。其中，管理费用12.41 亿元，同比减少20.40%，占收入比同比下降 1.22 个百分点，优化成效显著。自动化设备投入48个场地，实现分拣效率与质量的同步提升。

在这一管控成本的环节，德邦通过持续提升精益管理能力和数智化手段，对各个业务环节进行优化，实现了成本费用的合理有效控制。在收派和中转环节，智能分区与人员精准投入提高了人效；运输环节的路由优化、线路拉直以及车型升级，提升了运输效能；网点聚合和场站融合，提升了场地坪效；资产精细化管理与合理调配，提高了资产利用率；科技赋能和流程优化，则实现了职能组织的高效运转。因此，这些降本增效提质举措的持续推进，一同促进了公司整体盈利能力的稳步提升。

在零担快运行业集中度加速提升的背景下，进一步战略聚焦的德邦通过运营提效与精细化控本，有望为业绩长期可持续发展，构筑财务健康度与增长质量的标杆优势。

深度融合协同与真金白银投入，

释放更大信心

从德邦最新交出的这两份财务报告来看，尤其是更能体现整体业绩风向的2024年报中公司净利润的提升、快运核心主业的业务量增长，背后都有着另一大关键因素在发挥作用：与京东的战略协同合作效应稳步发挥，具体体现在德邦的成本控制、业务拓展等诸多方面。

2024年，作为双方网络融合的关键一年，德邦开始有序推进与京东物流快运业务中转、运输环节的网络融合。报告显示，截至2024年底，已有约三分之二的场地已融合完毕，融合效益逐步显现。与京东网络融合项目的稳步推进，也为德邦快运业务的发展提供了强大的支撑与保障。

所以，这份年报某种程度上也是给长期关切德邦融入京东体系后如何变化的外界，持续释放出积极信号。

一方面，这在过去行业内大型收并购的诸多可叹可惜的案例情况下，这一“体面”与“双赢”显得颇为难得，也有望为行业之间大型企业的收并购提供了更多有益的借鉴。

另一方面，经过过去几年的时间检验，双方这个融合与协同的步骤是稳稳的，看起来也是可持续的。这不仅是促进上市公司业绩，而且对员工、中小股东来说，也是具有可持续的价值。

从进一步推进网络融合与业务协同的角度来说，德邦表示，2025年将结合业务发展情况，加速推进剩余场地的融合进展。此举将有利于双方分拣、运输环节的资源整合，形成一张运营能力更强、效率更高的网络，最终实现转运环节成本与时效的持续性改善。除网络融合之外，京东在其电商、物流、技术、客户等方面的诸多资源和平台，有望随着协同程度的推进，进一步反哺到德邦具体的业务表现层面。

还有需格外提示的是，今年以来，京东集团旗下公司主体已先后对德邦多次、持续的增持屡屡见于公告。截至目前，京东物流对德邦连续增持的股份比例至76.1666%。

此举背后的战略考量不言而喻：对德邦的业务模式、未来发展前景的信心，以及对这家公司与之协同释放的长期价值的认可。

此次与两份财报一同发布的，还有一纸公司回购股份预案。公告显示，基于对公司未来发展的信心及对公司价值的认可，促进股东价值最大化，并综合考虑公司财务状况、未来发展及合理估值水平等因素，德邦拟以集中竞价的交易方式进行回购股份约468.75 万股至937.5万股，占公司总股本的比例为0.46%至0.92%，且本次回购股份将全部用于注销并减少注册资本。

根据公告说明，本次回购总额不低于人民币7500万元，不超过人民币1.5亿元，支付的资金来源全部为自有资金。公告还表示，公司董事、监事、高级管理人员、控股股东、间接控股股东自公司第六届董事会第五次会议决议日起，未来六个月内暂不存在减持计划。

不管是京东增持还是德邦回购，可以看到，这些“真金白银”的实际行动，提振了投资者的信心，尤其吸引了更多“耐心资本”。

据此前德邦发布的公告显示，截至2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的前十大流通股东之一包含社保基金112组合，期末持有629.86万股，占流通股比例0.61%。此外，基本养老保险基金八零二本期较上期自持股份增持15.36%至1020.87万股；社保基金113组合本期较上期自持股份增持46.52%至985.02万股。这些专业机构投资者的加码和入局，均进一步显示出资本市场对德邦长期价值的看好。

结语

正如笔者在之前的多篇文章中所指出的一样：德邦聚焦快运主业依然处在整合期，考虑到大件物流这一差异化竞争赛道具备未来增长点；与京东的深度融合效应逐渐显现，正加速反馈到业务基本面，有望带来更多增量……这一切都有望成为德邦面向资本市场的底牌，重新锚定其长期价值。

当行业进入下半场之后，快递快运江湖的故事尚未终结，不断有新的入局者涌现。如何将这些积累的优势底牌发挥出最大化的效应，尤其是在当下充满巨大不确定性的宏观经济环境中稳稳向前，还需要静待时间。

来源/物流指闻（ID：wuliuzhiwen）

作者/肖远