如果你问今年中国资本市场最重要、最值得关注的事是什么？科创板，应该是最可能得到的答案。

作为独立于现有主板市场的新设板块，科创板有很多突破之处，比如试点注册制改革，允许未盈利企业上市，设置差异化的上市标准，交易制度更加市场化等。根据时间计划，科创板已于今年6月13日正式开板，首批公司将于7月22日上市。

物流指闻查阅相关资料发现，截止7月9日上交所已受理144家科创板公司。难得的是，物流指闻在其中发现一家属于物流行业的公司。要知道科创板的根本使命是为更好地支持科技创新，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。

这家公司就是以“让物流更轻松”为愿景的德马科技。

去年营收7.22亿，客户清单“豪华”

德马科技全称为浙江德马科技股份有限公司，前身为浙江德马科技有限公司，曾用名湖州德马物流系统工程有限公司，主要从事智能物流输送分拣系统、关键设备及其核心部件的研发、设计、制造、销售和服务，是国内智能物流输送分拣设备领域的领先企业。

公司创始人和实控人为卓序，其1960年出生，本科学历。在1988年12月至1997年10月期间，任浙江双力集团电动滚筒厂经营厂长，1997年11月至2001年4月任湖州德马机械有限公司总经理；2001年4月至今，创立德马科技，任董事长和总经理，目前其还兼任德马投资咨询有限公司执行董事、湖州力固管理咨询有限公司执行董事。

如今，经过近20年的发展，德马科技积累了国内领先的智能输送分拣技术、智能驱动技术等关键核心技术，形成了核心部件设计、关键设备制造、软件开发、系统集成的一体化产业链竞争优势，可为物流装备制造商、系统集成商和终端客户提供从核心部件、关键设备到系统集成的完整解决方案。德马科技在招股书中自称是国内唯一一家覆盖智能物流输送分拣装备全产业链的科技创新企业。

从股权结构上看，德马投资持股德马科技53.3837%，为公司控股股东。而卓序持股德马投资79.60%，为德马科技实际控制人。此外，德马科技设有员工持股平台创德投资，创德投资直接持股德马科技7.0845%。截止招股说明书签署日，德马科技股权架构如下：

此外如图所示，德马科技还拥有5家全资子公司，分别为德马工业、上海力固、上海德欧、上海德马和浙江德尚，控资子公司Damon Industrial Europe SRL；全资孙公司Damon Australia Pty.Ltd.。

目前，德马科技研发、制造的智能物流输送分拣设备广泛应用于电子商务、快递物流、服装、医药、烟草、新零售、智能制造等多个国民经济重点领域。核心用户包括京东、苏宁、亚马逊、e-bay、顺丰、唯品会、菜鸟、盒马鲜生、安踏、百丽、拉夏贝尔、新秀丽、九州通、广州医药、华为、JNE、LAZADA 等。

德马科技的招股书显示，其2016-2018年度，营业收入分别为4.01亿、6.05亿、7.22亿，年复合增长率为34.06%；净利润分别为1774.80万元、4105.40万元和5802.94万元，同期毛利率为29.01%、26.70%、27.75%。2018年，前五大客户分别为菜鸟、京东、唯品会、LG CNS Co,. Ltd.以及顺丰，合计收入占其总营业收入的29.12%。

此外，德马科技和德马工业取得了高新技术企业认定，可享受按15%的优惠税率缴纳所得税。2016-2018年度，该公司还获得了政府补助，分别为1077.38万元、876.22万元、1036.36万元。

产品涵盖装备全产业链，适用工厂、流通和消费

德马科技的产品涵盖核心部件、关键设备、系统等装备全产业链，是物流零部件制造商、物流装备制造商也是物流系统集成商。其提供的主要产品包括：

智能物流输送分拣系统：如图所示，典型的物流输送分拣系统包括交叉带分拣设备、垂直输送设备、托盘进出库输送设备、托盘自动存取设备、托盘输送设备、落袋式分拣设备、智能机器人拣选系统、箱式密集存储系统。

智能物流输送分拣关键设备：包括箱式输送装备、托盘输送设备、垂直输送设备、交叉带式分拣机、滑块式分拣机、Robot Mini-Load智能机器人分拣系统等。

智能物流输送分拣核心部件：主要包括输送辊筒、智能驱动单元。值得一提的是，德马科技是国内年产量最大的辊筒提供商，辊筒年产量超过500万支。

2016年—2017年，德马科技实现输送及分拣装备收入分别为3.98亿元、6.03亿元，在全国输送及分拣设备销售额中占比分别为6.6%和7.43%。

德马科技的智能物流输送分拣装备的技术特点可概括为四个方面：高端技术运用广泛、对装备的处理能力和处理效率要求高、技术集成能力要求高、定制化特点突出。适用于生产制造、流通、消费等多个领域。举例来说：

工厂端：其所制造的标准快存设备模组、箱式输送设备、AGV机器人等可为智能供料系统、线边暂存系统提供解决方案；所制造的码垛机器人可解决智能包装码垛作业；所制造的垂直输送机可解决跨楼层运输作业；所制造的托盘输送设备可解决自动立体进出库作业。据悉，德马科技已为华为、新秀丽等国内外多个制造厂商，提供了应用于厂内物流的输送分拣关键设备及解决方案。

流通端：在仓配中心，其所制造的托盘输送分拣设备可以完成整托货物的进出立体库作业，箱式输送分拣设备可以完成补充作业、退货处理、拆零拣选、缓存集成、复合打包及与路径分拣设备的链接，垂直输送设备可以完成跨楼层的商品流通作业，分拣设备可实现快速高效差错率低的分拣作业。

消费端：德马为顺丰开发了智能快递柜，利用快存设备模组、箱式输送设备、分拣设备、AGV分拣机器人为盒马鲜生建立了餐品集单缓存系统、后厨配送系统、智能机器人送餐系统，利用智能物流输送分拣装备将订单处理与仓库、后厨、前厅服务串联到一起。

德马科技称，其产品目前主要应用于流通端领域，开发更多的面向工厂端领域和消费者端领域的智能物流输送分拣装备是其未来产品的发展方向。按照计划，本次德马科技首次公开发行人民币普通股的数量不超过2,141.91万股(以证监会同意注册的数量为准)，占发行后总股本比例不低于25%。本次发行成功后，所募集的3.78亿元资金拟投资于以下项目：

市场需求旺盛，强调技术优势

科创板虽然实行注册制，但是对拟上市企业“含金量”要求较高。德马科技此次选择了适用《科创板股票发行上市审核规则》上市标准中的第一条“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”

此外，德马科技也在招股书中，用相当多的笔墨介绍了其所属领域对国家战略和经济发展的重要性：

德马科技研发、设计、制造、销售和服务的智能物流输送分拣装备，是现代物流系统的基础性装备和关键装备。其产品布局智能物流全产业链……可大大提高商品从制造端，经流通端到消费端的流通速度和流通效率，提高物流行业整体运行效率，降低物流成本。同时有助于提高经济运行效率和经济效益，可服务于经济高质量发展和供给侧结构改革。

根据国家相关规划，智能物流装备行业是我国战略布局的关键产业，属于国家支持、鼓励发展的高端制造业，符合国家战略。

此外，其也强调了自身的技术优势，“所拥有的关键核心技术均为自主研发，核心技术产权清晰，所拥有的关键核心技术涵盖智能输送分拣技术、智能驱动技术等领域。依托上述核心技术，其已成为国内为数不多的同时具备从核心软硬件到系统集成的产业链竞争优势的公司之一。”

据悉，德马科技的核心技术人员由马贤祥、汤小明、朱敏奇、林肇祁、戴国华等5人组成。其中，马贤祥是中国最早从事智能物流输送分拣技术研究的资深技术专家，拥有三十多年的研究和应用经验，是国内智能分拣技术的学术带头人之一。林肇祁也曾担任10年西门子德马泰克公司方案设计部经理。

另外，德马科技也设有物流技术研究院，专门负责物流装备相关技术的研究开发。德马科技也与全球知名机器视觉设备提供商康耐视建立了战略合作关系，共同推进机器视觉技术在智能物流输送分拣装备上的应用。

截止招股书签署日，德马科技拥有21项发明专利授权、85项实用新型专利授权、11项外观设计专利授权。其所拥有的智能输送分拣技术、智能驱动技术均源于自主研发。目前其正在研发高速穿梭车系统、微型视觉惯导AGV、穿梭车拣选系统、WCS智能物流控制软件、基于机器人的服装产业智能制造成套设备、基于RFID的智能集装笼快速分拣系统研发等。

随着智能物流装备市场需求的增长，越来越多的企业也开始进入智能物流装备相关领域，其中不乏技术研发能力较强的国外企业以及具备一定资金实力的国内企业。大量企业的涌入，使得国内市场竞争日益激烈。

目前，全世界最先进的物流输送分拣技术和企业主要集中在欧美、日本等发达国家和地区。代表性企业有日本的大福集团、荷兰的范德兰德、奥地利的TGW物流集团、瑞士的英特诺、德国的伯曼等。

与国外先进装备技术相比，国内物流输送分拣装备技术水平随着近年来行业的快速发展有了较大提高，但是在技术集成能力、装备稳定性、处理效率、处理能力、差错率等方面仍然有所差距。

此外，国内行业人才相对匮乏，特别是具有行业经验和技术能力的高层次复合型人才匮乏，从而制约了物流装备提供商的发展和提升。而且，国内企业整体实力偏弱，资金实力不强，融资渠道有限，成为其获得大型项目的重要制约因素之一。

不过在中国市场，发达国家物流装备企业不熟悉中国国情，不具有价格优势，客户关系处理和本地化服务能力相对欠缺。

目前，国内A股上市公司中，所涉及业务包括智能物流装备的有今天国际、东杰智能、音飞储存、天奇股份、华昌达。虽然德马科技表示，在产品结构上不存在有与其完全类似的上市公司，和主要客户所处行业与同行可比公司也存在差异，这里不妨以前述5家A股上市企业与其做下对比。

因为科创板强调“硬科技”，德马科技也自称“核心技术的开发和研发成果快速转化是德马科技的重要核心竞争力之一”。首先我们就先从技术研发看，目前德马科技员工总数844人，其中研发人员为128人，占公司员工总数15.17%。虽然其表示历来重视技术和产品研发，2016-2018年度，研发费用分别为1974.72万元、2208.14万元、3322.93万元，占当期营业收入的比例分别为4.92%、3.65%和4.6%。

对比可以发现，在技术能力方面，尤其是在研发人数数量和比例方面，德马科技与其他上市公司相比，算是处于中上位置。

另外，德马科技的销售费用呈现逐年增加的态势，其中2017年和2018年其销售费用较上年分别增加大约1259万元和958万元，德马科技称主要由于职工薪酬、运输费和售后服务费增加所致。与同行业可比上市公司相比，总体较为接近，略高于同行业可比上市公司的平均水平。

德马科技主营业务毛利率分别为29.05%、26.55%和27.67%，与相近行业可比上市公司毛利率的平均值27.37%、25.12%和25.64%对比，处于中等水平。

有资本界人士评估认为，德马科技业内实力领先，知识产权、研发投入、营收成长较强，估值水平一般。

结语：

按照德马科技规划，未来3-5年，其将以“互联网+物联网的全球化企业”为目标，充分发挥从核心软硬件到系统集成的产业链优势，致力于成为一流的智能物流系统和核心装备提供商；将继续推进国际化战略，积极开拓国际市场，提升在全球市场的占有率；致力于打造数字化工厂，形成全球品牌、全球销售、全球服务的经营格局，成为国际领先的智能物流装备提供商机行业标准的制定者。公司营业收入和净利润将保持快速增长态势，国际化业务将成为业绩新增长点。

值得一提的是，德马科技也曾于2014年挂牌新三板，后于2017年11月终止挂牌。期间，也因未在2016年会计年度结束之日起四个月内编制并披露年度报告，构成信息披露违规。虽然目前，上交所受理了其科创板上市申请，但也只意味着其转战科创板迈出重要一步，后续如何仍待观察。毕竟昨日（7月8日）晚间，科创板受理企业首现“终止审核”。

但是，无论如何能在科创板看到一家以“让物流更轻松”为愿景的公司，还是令行业欣喜，祝福德马科技，祝福科创板，祝福中国科技事业！

注：本文资料来源德马科技招股书。

来源/物流指闻

作者/叶帅