来源/斑马消费（ID：banmaxiaofei）

作者/范建

当养育20多年的步步高，正式转投他人门下，不知王填此时是怎样的一种心境。无论是卸下重担的轻松，还是角色转变的不舍，这似乎都是他唯一的选择。

不管是谁掌舵这艘商业巨轮，都必须现金流、经营等问题同步解决。已经过去的2022年，步步高最高可能亏损19.5亿元，这是一个惊人的数字。

虽然暂时仍坐在董事长和总经理的大位之上，但步步高这艘商业巨轮的航向，已不由王填说了算。

3月17日，步步高（002251.SZ）披露公告，步步高集团转让给湘潭产投投资的上市公司10%股权，已完成过户。与此同时，步步高集团放弃剩余23.06%股权对应的表决权，湘潭产投投资成为上市公司控股股东，湘潭国资成为实际控制人。

步步高的这一重大变化，在年初就已注定。

今年1月11日，步步高集团与湘潭产投投资签署协议，以5.18亿元（约合5.995元/股），转让所持步步高8639.04万股（占公司总股本的10%），并放弃剩余全部持股对应的表决权，弃权期限，为协议生效之日起的36个月。就此，完成公司控制权变更。

协议同时还要求，全部标的股份完成过户登记后的20个工作日内，公司需召开股东大会、董事会，以提前换届或改选的方式，更换董监高，并促使湘潭产投投资的提名人员全部当选。

届时，上市公司董事会由9名董事组成（6名非独立董事、3名独立董事），湘潭产投投资有权向上市公司提名3名非独立董事、2名独立董事候选人。且明确，董事长由湘潭产投投资提名的董事担任。这就意味着，不出意外的话，王填在董事长的那张大班台后，已坐不了太久了。

1月16日，控股股东筹划控制权变更后复牌，步步高股价拉出一个涨停板，但随后3个交易日，公司股价连续大跌，瞬间被打回原形。

当这件大事最终尘埃落定之时，市场反而显得波澜不惊。3月17日，步步高股价小幅高开，盘中最高涨幅3%，但随后震荡下行。全天最终以5.86元/股收盘，微涨1.03%。

湘潭是王填出生之地，也是他商业思想的萌芽以及发迹的地方。当他陷入险境之时，“老家人”及时出手援救。

做生意，似乎是王填与生俱来的天赋。1987年，19岁的他进入湘潭商业学校财会专业学习。有一天，他在学校附近的商店，听到学生与商店老板就开水瓶的质量问题发生争吵，就此发现了在学校卖开水瓶胆的巨大商机。

之后两年，他将开水瓶胆的生意，做到了湘潭市各大专中院校，并形成了垄断优势。

读书期间的这段创业经历，不仅赚了钱，也成了他毕业分配时，推开湘潭南北特食品公司大门的敲门砖。该公司总经理，在得知王填的经历后，点名让他去公司上班。

上班期间，王填也没有辜负公司领导的信任，因为业绩突出，3年就被提拔为业务科长。

一个能力太强的人，注定不会一直做“池中之物”。

1995年，王填和妻子张海霞双双辞职，利用自己在南北特食品公司工作期间积累的人脉，顺利拿下了统一、金龙鱼等大品牌在湘潭的代理权，斩获真正意义上的人生第一桶金。

机会是给有准备的人的。

同一年，中国零售业高层研讨会在广州召开，国家相关部门官员提出“发展连锁超市是中国零售业的发展方向”。参会的王填看在眼里、记在心里，并决心回湘潭开超市。

从湘潭起步，步步高逐步向省会长沙、湖南全省扩张，向邻近的江西、四川、重庆等地拓展，成为了一个区域性的民营零售业巨头。2008年，公司以“民营连锁超市第一股”的身份，在深交所挂牌上市。当年，王填和张海霞夫妇，即以32亿元财富，荣登湘潭首富的宝座。

王填今年55岁，正处于一个商人的当打之年。不过，在自身难以化解的危机面前，他只能选择退让，委曲求全。

2022年，恐怕是王填从商20余年最难熬的时刻。危险虽然来得很突然，但是长期量变的结果。

步步高崇尚大店，且多自持或自建物业。其中，最典型的长沙步步高梅溪新天地项目，占地300亩，总建筑面积约70万平方米，总投资约为50亿元。长期的工程建设和巨大的固定资产投入，考验的是公司对现金流的把控能力。

当金融政策宽松之时，拥有上市公司平台的步步高，从市场获取资金并非难事。但如若信贷政策发生变化，现金流出现问题，就将带来难以挽回的连锁反应。

2022年6月，市场疯传步步高将要倒闭的消息。这可把持有公司预付卡的客户急坏了，他们集中涌入步步高各地门店，疯狂扫货。公司紧急发布红头文件辟谣，才暂时化解了挤兑危机。

此时的步步高，的确已捉襟见肘。截至2022年6月，公司资产负债率高达75.22%，在手货币资金10.81亿元，同期短期借款高达71.62亿元。当期末，公司流动资产33.80亿元，流动负债却高达170.9亿元，存在严重的长短债错配。

面对紧绷的现金流，王填对外坦言，是因为最近两年，公司投入40多亿现金，修建了三个购物中心。遭遇金融政策突然收紧，公司没能从银行申请到足够的贷款。

好在，湖南当地及时对步步高施以援手。长沙国资背景的长沙高晟，战略入股步步高集团。几天之后，湖南国资运营平台兴湘集团，决定向步步高提供不超过8.27亿元首期借款。

但是，在步步高巨大的资金缺口面前，这些钱只是杯水车薪。

或许，只有通过引入具备国有资产及产业背景的控股股东，发挥上市公司与国有企业之间的资源互补和协同效应，以国有企业的产业资源背景为上市公司赋能，才能从根本上解决步步高目前存在的问题。

最近这几年的外部环境，对线下零售业的确不算友好，步步高也未能幸免。

公司营业规模达到197.3亿元的巅峰，随即连续下滑，2020年和2021年，分别为157.4亿元和133.6亿元。2021年，居然亏损了1.84亿元，这在公司历史上还从未有过。

2022年，步步高的经营状况仍没有好转的迹象。第四季度开始，公司关停并转从四川市场全面退出，江西市场大幅收缩战线，湖南、广西两省同步关停并转低效亏损门店。预计全年巨亏13亿元-19.5亿元。

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作者/范建