9月20日，美团点评正式在港挂牌上市。美团点评港股IPO定价69港元，发行4.8027亿股B类股，融资额约为42亿美元，估值达到528亿美元。截至港股收盘，恒指收涨0.26%，报27477点，美团点评收涨5.29%，每股报72.65港元，总市值达3989.4亿港元，已超越京东（市值为389.3亿美元，约为3053.67亿港元）、小米（市值为3720.8亿港元）。

不过美团上市的最大赢家却并不是王兴，而是腾讯。美团点评招股书披露，腾讯为美团最大股东，总持股比例为20.14%；红杉资本持股比例约11.44%；创始团队方面，CEO王兴持股11.4386%，穆荣均持股2.5141%，王慧文持股0.7264%。

图自：投资界

然而，“美团不能没有王兴”，虽然王兴团队的股权被稀释得很厉害，但是王兴在决策上仍有一票否决权。

在敲锣仪式上，王兴与一名外卖骑手一起敲钟，并在现场宣布向香港公益金捐赠100万港币。王兴在公开演讲中感谢了员工、外卖骑手和投资人，还特别提到要感谢乔布斯，他称如果没有智能手机，没有移动互联网，就没有美团点评现在的一切。王兴还称，美团的外卖送餐业务已经接近盈亏平衡，目前平均每4个中国人就有一个在美团上花过钱，美团点评已成国内最大的服务业电子商务平台之一。

根据美团的招股书，在2015年-2017年，美团营业收分别为40亿元、130亿元、339亿元，同比分别增长223.2%、161.2%，三年收入增长超过七倍。但尽管营收增长强劲，美团至今仍没有实现盈利，在2015年- 2017年分别亏损分别亏损105亿、58亿、190亿。2018年前4个月，美团亏损227.95亿元，同比扩大了3倍。

招股书显示，美团的收入主要来自于三个部分：餐饮外卖、到店及酒旅、新业务及其他，其中，餐饮外卖收入占比从2015年的4.3%增长至2016年的40.8%，2017年则进一步增长至62%，首次超过到店酒旅的占比。外卖业务毫无疑问是美团旗下用户覆盖率最高的产品之一，尽管这一产品还没有实现盈利。

作为互联网行业的标志性事件，对于美团上市，今天各方也有各种评价，以下为物流指闻精选：

——大佬评价——

美团点评从初创公司发展成为中国最大的生活服务电子商务平台，不但为3亿多用户提供了更好的生活方式，也为全球服务业电子商务贡献了新的商业模式，可以说是近十年移动互联网在中国飞速发展的最佳实践之一。

作为自始至终看好美团点评，陪伴公司一路成长的投资人，我们同样倍感自豪！作为“创业者背后的创业者”，能看到自己支持的企业从破土而出的幼苗长成伟岸挺拔的参天大树，我们内心充满喜悦！我要特别感谢王兴，是他在美团创立之初就选择了红杉。

——红杉资本沈南鹏

今日资本是美团的长期投资者，对于美团上市后的股价并不太在乎……美团点评未来的成长机会主要来自于超级平台，业务可以不断跨界，在此基础之上的网络效应没有边界且在不断增加。随着获客成本的提高，未来很难再出现像美团点评这样的平台级公司。

王兴是能够“深度学习的机器”，特别能够苦钻市场。并且把具有独立创业能力的王慧文、陈亮、张川、陈少晖等人聚拢在一起。

——今日资本徐新

美团是今年或者说这一轮IPO中最有意义的一个。不只是市值，也不只是未来成长，主要是王兴代表着全新的一代企业领袖登场。

这一代直接生于移动互联网，真正理解中国移动原住民，理解并直接服务上亿“付费用户”而不再只是“流量”，理解“五环外”的广大中国。在做宏大的无边界的商业梦想的时候，他们内心充满信念的力量，干净、直接、无畏，看不到什么“谋略”和”原罪”的影子。他们是真正在BAT阴影下长大，但又真正无所畏惧的一代。

——创业黑马董事长牛文文

——商业模式——

优拜单车创始人、前美团点评电影业务上海负责人余熠表示，他在美团点评学到的最重要经验，就是任何一个企业在做很多事情时，都会碰到主线与边界的问题，而你需要明确自己的核心主线在哪里，“新美大的主线就是围绕吃，去做所有的延展，它的边界就是关于吃喝玩乐的生活服务。”

——凤凰网科技

腾讯连接了人与人的关系、阿里连接了人与物的关系、百度连接了人与信息的关系，美团点评则连接了人与服务的关系。美团是除阿里、腾讯、百度外，少数几家建立起与3亿以上的用户强连接能力的互联网帝国之一，且这一连接能力有着典型的高频、刚需特征，进而建立起较强的护城河。

展望未来，美团点评在生鲜及食品配送、打车、消费金融等多个维度，都有可能衍生出百亿美金价值的业务。然而，美团点评无论从营收规模还是创造利润的能力方面，都与BAT存在较大差距。

——华尔街见闻

——关于王兴——

学者性格的王兴，从24岁开始创业，最终成为了一名屡败屡战的企业家，在39岁这年带领美团登陆港交所。

但他性格里仍然保留了INTP型人格的典型特点，包括喜欢提出尖锐的问题，向他人及自己挑战以发现新的合乎逻辑的方法。

如果说，成功就是“优势积累”的结果，微小的优势带来的机遇，让微小的差距被越拉越大，那么极少评论时事和热点新闻王兴，用持之以恒的思维训练，让自己成为或靠近了“深度思考者”。

——商业周刊中文版

但从某种程度上来说，王兴不是创业的幸运儿。在IPO聆讯前夕的8月，媒体发现王兴偶尔会在“饭否”上记录着香港随想。而过去10年间，他更新了超过12838条动态，透着对昔日创业项目的眷恋。有人说，这个世界没有永远的成功，成功者可能经历过更多次的失败。在《九败一胜》的书中，你会看到如果没有校内网、饭否网、海内网这些创业项目的失败，也就不会有今天的美团和王兴。

——每日经济新闻

创业15年，从校内网到饭否、海内网，再到美团，王兴屡战屡败、屡败屡战，终于“从死人堆”里爬了出来。王兴多次创业，但他从没有把追求成功作为目的，而是想让世界发生一点改变，变成他希望看到的那样，他等不及让别人去改变。他拥有极强的耐心和好奇心，对世界有着极其强烈的探索欲。

强烈到什么程度？美团刚成立时，极客公园对王兴做了一个采访。采访时记者背了个新款的背包，王兴充满好奇地花了两三分钟把背包的各种功能设计研究了一遍，给出了“不错”的评价，之后才坐下来接受采访。这种极其开放的探索欲，使王兴的思维得到无限拓宽，面对世界时几乎无所畏惧。

——插座学院

——未来风险——

任何公司都有自己的边界，不可能无所不能，重要的不是边界在哪里，是美团点评的核心业务在哪里，竞争情况及想象空间。有些市场是稳操胜算的，比如餐饮服务(细分非常多)，而有些市场并不容易取胜，比如出行、旅游、零售。

美团点评并非没有风险，互联网的普遍规律是马太效应，赢家通吃。意思并非是说市场竞争到最后只有一家，而是第一名通吃了绝大部分的行业利润，而美团点评所处的任何一个赛道，都有非常强劲的竞争对手。

——李成东

以服务用户为扩张逻辑，而非在某个行业纵向扩张，也就是说，客户在哪里，美团的业务就走向哪里——这个逻辑和上一代的BAT有了本质区别。

关于美团，最大的疑问可能还是盈利前景。和成立三、四年就盈利的百度、阿里、腾讯相比，已“抗战八年”的美团至今还没盈利。美团已经成为了本地生活服务的领先者，它的亏损在收窄，变现率在提高，2018年前四个月的核心指数在向好，但还没有到可以放松的地步。

——PingWest品玩

这片欢欣鼓舞的景象，在我看来，其实背后隐藏着恐惧与不安——美团点评的这次上市是不得已之举，因为其战略上的败笔，导致它不得不上市。

我暂时还看不到美团点评的未来，主要是基于以下从价值观到战略再到战术的三个方面：价值观角度：美团点评是“以用户驱动为名，行自我中心之实”；战略角度：美团点评的每一次业务拓展，都只是为了扩张而扩张；战术层面：美团点评没有“现金牛”业务，正是它迫不得已上市的直接原因。

——香港科技大学工商管理学院教授赵越

不过无论如何，在移动互联网红利褪去的今天，像美团点评这样用户规模和交易体量的公司十分稀缺，这无疑是一个足够吸引人的投资标的。预测估值在500亿美元以上的美团点评，必须依靠庞大的资金来撑起多线作战的业务，IPO仅仅是一个开始。

——36氪

美团现在500亿美金的估值水平是昂贵且充满风险的。其风险的核心来源，不是百亿美金的估值溢价，而是来自400亿美金核心业务价值中乐观的远景可能被证伪。

具体而言，美团外卖业务的盈利模型非常脆弱：无论是佣金化率不及预期、还是成本控制不及预期，或是市场规模不及预期，都将对最终的毛利润水平产生重大不利影响。在外卖业务交易额还处于高速增长期，投资者会对收入、利润指标给予更高的包容性，期待着先加速增长后提升变现。

——见智研究所

——关于阿里——

在我看来，王兴是一个从来不会说NO的人，即使心里不同意，经常也不会明确地说出来。因而与其沟通的时候，需要建立一些比较个人的关系，只有在信任的基础上，他才会把自己真实的想法说出来。然而，阿里的风格就是快刀斩乱麻，有事才找人，两方沟通时误判也就难免了。

当然，除了交流上的误会之外，更多的是一些更为本质的原因，说得更直白一些，O2O是不是阿里要掌握的核心业务，自己做还是让合作伙伴来做？阿里内部有摇摆。

——张鸿平

其一，若没有阿里的融资以及阿里系的智力支持，王兴很难成为今天的王兴。其二，针对王兴的批评，阿里并没有做出具体回应，若仅以王兴的单方面回应就授予他褒奖，有失偏颇，况且在法理上，阿里作为美团股东，如何去处理股份是它的权利。其三，没有处理好与阿里的关系，王兴本人是否也有问题？阿里投资了中国过半的独角兽公司，为何矛盾只在美团爆发？

——冯超

来源/物流指闻综合

编辑/叶帅